바카라의 최적화 및 안정화에 관한보고

비즈니스 협회 바카라 협회
국제 재무 및 자본 교환위원회, 계획 소위원회

1. 소개

1. 1973 년 플로팅 바카라 시스템이 도입 된 지 20 년이 넘었지만, 부유 바카라 시스템 하에서도 초기 기대와는 반대로, 현재 계정 불균형을 신속하게 수정할뿐만 아니라 바카라은 경제에 대한 다양한 영향을 미쳤으며, 각 국가의 다양한 영향을 미쳤습니다.[참고 1]。

2. 엔의 달러 교환은 1995 년 초부터 급등했으며 4 월에는 일시적으로 달러당 80 엔 미만 이하로 떨어졌습니다. 그 이후로, 7 월 7 일 이후 일본 은행의 단기 금리가 낮은 단기 금리 자극에 따라, 8 월 2 일 해외 투자 및 대출을 촉진하기위한 정부의 조치 발표와 일본과 미국과 독일 사이의 협력에 따라 엔에 대한 과도한 인식은 마침내 일본 경제의 역량을 능가하는 수준에 달려 있습니다. 엔에 대한 과도한 인식과 외바카라 상승은 기업 활동에 큰 장애물이며 경제의 자율적 회복에 방해가되며, 미래에는 일본의 산업과 기술이 중공되어 고용에 심각한 영향을 미칠 위험이 있습니다. 일본은 엔에 대한 인식이 너무 멀지 않도록 노력하고 바카라을 안정화시키기 위해 노력해야합니다.
   따라서 국제 금융 및 자본 교환위원회 계획위원회는 바카라을 안정화시키기위한 일본 정부와 비즈니스 커뮤니티의 미래의 노력에 대한 참고 자료를 제공하기 위해 바카라을 둘러싼 다양한 문제와 관련하여 비즈니스 커뮤니티의 기본 아이디어와 토론을 편집하여 보고서로 편집했습니다. 또한 두 토론은 비즈니스 세계 내에 반드시 합의가없는 문제에 대해서도 쓰여져 있습니다.

3. 이 보고서는 먼저 엔의 인식을 바로 잡을 때 정부와 비즈니스 커뮤니티가 해결해야 할 문제를 해결 한 다음 일본의 경제 구조 개혁, 엔의 국제화, 통화 시스템 개혁 등에 관한 아이디어를 중간 정도에서 장기적인 관점으로 안정화시킵니다.

2. 통화 최적화와 관련하여

엔의 과도한 인식으로 인해 민간 기업은 (1) 해외에서 재료와 부품의 조달 비율을 높이고 (2) 완제품 및 주요 부품의 현지 생산을 촉진하고 (3) 해외 생산 현장에서 수출을 확장하기 위해 노력했지만, 이러한 노력은 제한적입니다.
따라서 외화 수요의 불균형을 개선해야하며, 이는 현재 계정 밸런싱 및 자본 계정을 결합하여 엔의 강한 압력의 근본입니다. 이를 위해, 먼저 경상 계정 잉여 잉여를 줄이고, 외국인 투자 및 대출을 촉진하며, 현재 계좌 잉여의 원활한 수익을 보장하고, 유연한 개입을 통해 원하는 바카라에서 편차를 억제해야합니다.

1. 강한 엔의 배경

   1995 년 5 월 Keidanren이 회원 회사에서 실시한 설문 조사에서, 회사는 바카라 수준이 일반적으로 일본 경제의 원하는 수준으로 달러당 100 ~ 110 엔이라고 생각합니다.[참고 2-4]. 그러나 자본 거래가 외환 거래, 국제 자본 이동, 기대치 및 외환 시장의 수요 변화가 주요 중량을 ​​차지함에 따라 기업 활동에 심각한 영향을 미치는 원하는 바카라 수준과의 외바카라과 편차의 단기 변동이 발생했습니다.[참고 5]。
   특히, 일본의 현재 계정 잉여 잉여 (그리고 미국의 대규모 계정 적자)의 막바카라 축적은 외환 시장에서 실제 수요를 판매하는 데 바카라 압력에 바카라 압력에 바카라 압력에 바카라 압력에 바카라 주요 요인이었으며, 시장 참가자들의 강한 엔에 바카라 기대를 강화합니다.
   교환 추측이 바카라의 변동을 증폭시켜 엔의 과도한 인식을 초래한다는 것을 지적했다.
   대조적으로, 헤지 펀드 등에 의한 추측. 특정 기간 내에 교환 위치를 복원해야합니다[참고 6], 일부는 바카라에 미치는 영향이 제한되어 있다고 말합니다.
   어쨌든 교환 추측의 정의와 외국 시장에 미치는 영향을 먼저 명확하게해야합니다.

2. 현재 계정 잉여 감소

   현재 계정 잉여의 축적은 엔의 압력이 강한 압력의 가장 큰 요인으로 간주됩니다. 특히, 일본 바카라의 큰 수요 차이 가운데서 정부는 (1) 기본 공공 투자 계획의 발전과 같은 회계 연도의 노력을 적극적으로 관리하고 (2) 과감한 세금 개혁을 통해 국내 수요 (특히 민간 투자)를 자극하는 것과 같은 기업 세율을 줄이고 토지 가치 세금을 줄이는 등 (3), (3)를 구현하고 시장 접근을 줄이고, 현재의 조건을 개선하고, 개선하고, 개선하는 것, 개선 및 개선. 확장과 균형을 통한 주기적 요인으로 인한 잉여.[Note 7]。
   반면에, 민간 기업은 수입 장벽 역할을하는 비즈니스 관행을 검토하기 위해 계속 노력해야합니다.

3. 외국인 투자 및 대출 증진

   주민들에 의한 외국인 투자 및 대출 증진은 또한 경상 계정 잉여의 반환을 통해 강한 엔에 대한 압력을 완화하는 데 기여할 것이므로 적극적으로 홍보하는 것이 바람직합니다. 이런 의미에서, 재무부가 이전에 발표 한 "해외 투자 및 대출 홍보 조치"는 기관 투자자 및 다른 사람들의 해외 투자 및 대출 촉진에 기여하는 것으로 평가 될 수 있습니다. 추가 규제 완화를 통해 해외 투자 및 자금 조달을 계속 촉진해야합니다.
   그러나 바카라의 기관 투자자들은 자산 디플레이션의 결과로 위험 감수 능력을 약화 시켰습니다. 자산 디플레이션 조치 (특히 유가 증권 및 토지 세금 시스템 검토)를 해결하고 외국인 투자가 외환 위험으로 사전에 수행되는 환경을 조성하기 위해 노력해야합니다.
   이에 바카라 응답으로, 일부 사람들은 기관 투자자가 사용하는 자본이 엔이며, 외국 채권이 구매 되더라도 언젠가 엔으로 반환하기 위해 판매해야하며 장기적으로 외환 수준에 영향을 미치지 않을 것이라고 지적합니다.

4. 모바일 협력 개입

   1995 년 4 월 G7 재무부 장관과 중앙 은행 총재 회의에서 합의 된 바카라의 "질서 반전"에 대한 응답으로 시행 된 몇 차례의 협업 개입은 YEN의 과도한 인식을 수정하는 데 효과적이었습니다. 이러한 변동의 바카라 및 원하는 바카라에서 편차를 제어하기 위해서는 통화 당국의 유연한 개입이 필수적입니다.
   그러나 시장 개입은 바카라 당국에 의해 적절한 바카라을 구현하고 시장 행위자가이를 평가하는 경우에만 효과적입니다.[Note 8]에서 벗어나는 바카라 수준을 유도하는 것은 어렵습니다. 거시 경제적 측면에서 엔의 인식을 바로 잡기 위해 앞서 언급 한 조치에 따라이를 구현해야한다.

5. 파생 거래의 영향

   파생물 (재무 파생물) 거래는 소규모 자금으로 위험을 감지 할 수 있으므로 시장이 비슷한 시장 가격을 가지고 있다면 많은 양의 거래가 특정 범위에 집중되는 경향이 있으며 일부 상황에서는 바카라 변동을 가속화하거나 진폭을 증가시킬 수 있습니다. 파생 상품 시장이 확장됨에 따라 이러한 파생 거래의 특성을 고려하기 위해 철저한 연구가 필요합니다.

3. 교환 바카라 관한

중기에서 장기적인 관점에서 환율을 안정화시키기 위해서는 먼저 일본 바카라의 구조 개혁을 발전시켜야합니다. 또한, 현재 부동산 환율 시스템이 제대로 작동하도록 국제 대 식당 조정을 강화해야합니다. 또한 미래의 통화 시스템 및 시스템에 대한 국내 및 국제 토론을 심화시켜야 할 필요가있을 것입니다.

1. 일본 바카라의 구조 개혁

   바카라의 외부 불균형은 국내 불균형의 단점입니다. 일본은 일본 바카라에 내재 된 저축 및 투자의 구조적 불균형, 규제 완화, 국내 및 국제 가격 차이 (특히 국가 내 생산성이 낮은 지역 개선) 및 사회적 자본 개발을 통해 국내 및 해외 수요가 균형을 이루는 국제적으로 조화로운 바카라 구조를 실현해야합니다.

2. 국제 MACROPOLICY COOPERING

   부동 바카라 시스템을 대체하는 새로운 통화 시스템에 대한 국제 협약에 대한 즉각적인 기대없이 국제 거시 정책 조정을 수행하고 필요에 따라 공동 작업 개입으로이를 보완함으로써 부동 바카라 시스템의 다운 사이드를 보상하는 것이 중요합니다. 거시 정책 조정을 통해, 그 효과는 (1) 선진국의 경제 성과를 수렴하고 (2) 각 국가의 경제 정책을 상호 모니터링 할 수있을 것으로 예상된다.
   바카라은 경상 계정 잉여를 줄이려는 계획을 수립하고 바카라에서 잉여를 줄이고 구조 개혁을 수행하기위한 국내 및 국제 결정을 분명히해야하며,이를 달성하기 위해 노력해야합니다. 또한, 우리는 미국이 회계 및 무역 결핍과 같은 소위 쌍둥이 결함을 줄이기 위해 계속 노력하도록 장려해야합니다.
   응답으로, 정책 조정을 이행하려고하더라도, 많은 경우에 각 국가가 바카라 정책에 대한 가정 정책을 우선 순위로 삼는 경향이 있으며, 바카라을 안정화하기위한 정책 조정의 효과는 제한적이라고 지적합니다.

3. 엔의 국제화

   기본 통화 국가는 현재 계좌 적자에 자금을 조달하기가 쉽기 때문에 미국은 자제력을 줄여서 경제 관리를 중간 정도를 준수해야합니다. 이는 달러 불안의 주요 원인이라고합니다. 결과적으로, 기본 통화 국가와 기타 국가 간의 거시 정책의 비대칭은 비 기본 통화가 바카라 안정화에 대한 책임이 문제가되었다고 일방적으로 가정 해야하는 기본 통화 국가와 기타 국가 간의 비대칭. 이런 식으로, 달러에 지나치게 의존하는 현재 국제 통화 시스템이 반드시 안정적 일 필요는 없습니다.
   이러한 이유로 인해, 유럽의 엔화와 마크 또는 ECU가 기본 통화, 기본 통화를 보완하는 미래에 트리폴라 통화 시스템이 설립되면 미국 바카라 정책에 대한 점검 효과가 있으며 국제 통화의 안정성에 기여할 것이라는 의견이 있습니다.[참고 9]。
   또한, 엔의 국제화는 엔에 표시된 엔이 보유한 비거주 자산의 비율이 증가함에 따라 엔의 수요를 증가시킬 수 있으며, 엔의 감사를 일시적으로 향상시킬 수 있습니다. 엔화, 속도 등의 국제화를 촉진하기위한 구체적인 조치는 계획위원회에서 더 고려 될 것이며 별도의 보고서가 작성 될 것입니다.

4. 대상 시장 영역 개념 등

   부동 바카라 시스템이 예상대로 작동하지 않기 때문에, 고정 바카라 시스템 또는 금 표준 시스템으로의 복귀 및 목표 시장 지역 계획을 포함한 미래 통화 시스템에 관한 다양한 제안이 이루어졌습니다.
   최근에 적극적으로 논의 된 대상 시장 영역을 목표로[Note 10]와 관련하여, 일본은 (1) 외환 요율의 바카라 기여하고 회사의 미래 교환 동향의 예측 가능성을 높이고 (2) 미국과 같은 주요 선진국에서 대도시 중재를 강화함으로써 (2) 미국과 같은 주요 선진국에서 대도시 중재를 강요 할 수있다.
   대조적으로, 각 국가의 이익의 한가운데서 EU의 경우에도 목표 시장 영역을 설정하고 유지할 수있는 것 같지는 않습니다. 특히, 문제가 지적되었다 : (1) 목표 바카라 표준에 동의하기가 어렵고, (2) 국가가 자체 통화 안정성을 책임지는 정책을 계속 이행 할 것이라는 보장은 없으며 (3) 바카라을 유지하는 데 주요 국내 사상자가 필요할 수있다.
   현재 통화 시스템은 많은 문제에 직면하고 있지만 기존 시스템의 기능을 강화하면서 새로운 시스템을 탐색하기 위해 노력해야합니다. Breton Woods 정권이 설립 된 지 반세기 후, 국제 경제는이 시간 동안 고정 및 부유 바카라 시스템에서 상당한 경험을 쌓았습니다. 이러한 경험을 사용하면 21 세기에 이상적인 금전적 시스템에 대한 토론을 촉진해야합니다.

[참고 1]

부동 바카라 시스템 하에서, (1) 현재 계정의 불균형이 통화 조정 메커니즘을 통해 자동으로 조정 된 이유와 같은 거시 경제 정책이 국내 평형을 추구하기 위해 전환 될 수있을 것으로 예상되었다. 국가 자체 금전적 및 재정 정책의 자율성이 보장 될 것입니다. 그러나 실제로, 부동 바카라 시스템은 (1) J-Curves의 영향과 국가 간 노동 부서의 심화와 함께 원래의 기대를 완전히 충족시킬 수 없었으며, (2) 바카라이 예상보다 더 큰 변화를 보였고, 때로는 환경의 영향을 미치는 형태로, 그리고 때로는 환경의 영향을 미쳤다는 사실과, 현재의 계정 균형에 불균형을 교정하는 데 오랜 시간이 지연되었다는 사실. 각 국가의 경제에서 (3) 거시 경제 정책과 교란은 다른 국가로 쉽게 확산됩니다.

[참고 2]

1995 년 5 월 Keidanren이 실시한 설문 조사 결과에서 회사의 41%는 일본 경제에 바람직한 바카라이 "1 달러 = 100 ~ 110 엔"이라고 응답했으며 32%는 "1 달러 ~ 120 엔"이라고 응답했습니다. 1995 년 5 월 실제 바카라의 평균 가치는 달러당 85.10 엔입니다.

[참고 3]

거래 가능한 상품의 구매 전력 패리티는 종종 일본 경제의 평형 바카라을 계산하는 방법으로 사용됩니다 (거시 경제의 균형을 맞추는 바카라).
구매 전력 패리티의 기본 아이디어는 두 나라 사이에 "한 가격의 법칙"이 설립되고 바카라이 상품에 대한 구매 전력이 동일하도록 결정된다는 것입니다. 계산 방법은 일반적으로 "상대 구매력 패리티"를 기반으로합니다 (평형 바카라이 실현 된 것으로 생각되는 지난 몇 년 동안 현재 시간 이후 양자 가격 수준의 변화율을 사용하여 계산). "상대 구매력 패리티"는 다음 계산 공식을 사용하여 계산할 수 있습니다.

"상대적 구매 전력 패리티"

1973 년 2 분기를 기준으로 상품 및 서비스의 수출 디플레이터를 사용하여 무역 상품의 "상대 구매력 패리티"를 계산하면 1995 년 1 분기에 달러는 103 엔입니다.
또한 일본의 수출에는 엔화 계약 및 외화로 표현 된 계약이 포함되며 수출 가격의 인상은 엔화의 인식의 진행과 비교하여 지연되는 경향이 있습니다. 결과적으로, 수출 가격의 전체 수출율은 엔화 된 엔화 속도가 느립니다. 이러한 이유로, 실제 바카라은 거래 상품의 구매 전력 패리티보다 약간 낮아야한다는 것이 지적되었다.

[참고 4]

기본 연도를 사용할 때와 표준 가격 지표가 사용될과 같은 구매 전력 패리티를 계산하는 다양한 방법이 있으며 계산 결과는 매우 다릅니다 (예 : 도매 가격을 기준으로 1995 년 1 분기에 구매력 패리티를 계산하는 경우 1 달러 = 154 YEN). 또한 구매 전력 패리티는 산업 구조의 변화와 제품 품질에 관한 소비자 선호도의 차이를 고려하지 않는다는 점이 지적되었다 (예 : 바카라 소비자는 바카라 소비자가 약간 더 높은 수준에서 바카라 제품을 선호 할 수 있으므로 구매 전력 패리티를 기반으로 한 중재는 완전히 구현되지 않을 것입니다).
이러한 이유로, 산업 생산성에 기초하여 평형 바카라을 계산하는 방법도 제안되었다. 예를 들어, 수출 산업의 능력을 가장 잘 대표하는 기계 산업의 노동 생산성을 기반으로 1973 년을 기준으로 한 장기 평형 시장은 1994 년 4 분기에 달러당 112 엔이었습니다 (출처 : Sanwa Research Institute Research Department)
향후 몇 년 동안 바카라의 가격이 하락할 가능성이 높으며, 일부 사람들은 인플레이션 비율에 따라 구매력 패리티가 점점 더 강해질 것이라고 지적합니다.

[참고 5]

1994 년 은행의 고객에 대한 은행 바카라에서 수입 및 수출과 관련된 거래 금액은 전체의 약 4%였으며 자본 거래는 전체의 약 85%를 차지했습니다.

[참고 6]

예를 들어, 미국 투기꾼이 강한 엔을 기대하면 엔화를 구매하는 경우, 이익과 손실을 확보하기 위해 엔화를 팔고 특정 기간 내에 달러를 다시 사야합니다.

[Note 7]

현재 계정 잉여는 순환 잉여 (양자 바카라 상황의 차이에 의해 설명 된 잉여)와 구조적 잉여 (구조적 절약 및 투자 불균형에 기초한 잉여)를 포함하는 것으로 생각된다.
국내 수요의 촉진 등을 통해 수입을 확대함으로써 원형 잉여금을 수정할 수 있습니다. 반면에, 구조적 잉여는 일본의 사회적 및 기본 바카라 구조에 뿌리를두고 있으며,이를 해결하기 위해서는 국내 투자를 자극하고 국내 초과 저축을 효과적으로 사용해야합니다.

[Note 8]

바카라에 영향을 미치는 경제의 기초에는 경상 계좌 지출, 이자율 수준 및 가격 인플레이션 률이 포함됩니다.

[참고 9]

여러 통화가 달러를 보완하는 시스템이 확립되면, 여러 통화 간의 경쟁이 기본 통화의 이익에 대해 더 활성화 될 때 특정 점검 기능이 각 국가의 정책에 적용될 수 있습니다. 다시 말해, 달러 사용량이 감소하면 미국은 더 이상 지불 잔액에 무관심을 유지할 수 없으며 미국 바카라 및 재정 정책의 징계를 회복해야하며 이는 통화의 안정성에 기여할 것으로 예상됩니다.

[Note 10]

균형 바카라에 대한 국제 협약이 목표로 삼아 각 국가는 거시 경제적으로 관리하여 실제 바카라이 균형 바카라에서 특정 범위 내에서 변동하도록 의무가있는 통화 시스템. 평형 바카라은 적절하게 검토됩니다.